今年上(shàng)半年，甯德時(shí)代實現營業收入1129．71億元，同比增長156．32％；實現歸母淨利潤81．68億元，同比增長82．17％。營收和(hé / huò)利潤雙雙增長，看起來(lái)是(shì)不(bù)錯的(de)，但是(shì)在(zài)财報發布的(de)後一(yī / yì ／yí)個(gè)交易日，甯德時(shí)代股價跌了(le／liǎo)5．91％，用錢投票的(de)資本市場顯然對這(zhè)個(gè)表現不(bù)甚滿意。
上(shàng)半年淨利潤大(dà)幅增長，但不(bù)及預期
據此前官方公布的(de)數據，甯德時(shí)代Q1淨利14．93億元，據此計算Q2淨利66．77億元，環比增長347％，也(yě)就(jiù)是(shì)說(shuō)今年第二季度甯德時(shí)代的(de)利潤情況是(shì)非常不(bù)錯的(de)。
對于(yú)業績實現大(dà)幅增長，甯德時(shí)代稱，報告期内，公司克服了(le／liǎo)疫情反複、原材料供應緊張等挑戰，通過強化組織建設，優化運營安排，持續發揮技術研發、極限制造、産業鏈深度布局等競争優勢，爲(wéi / wèi)客戶提供一(yī / yì ／yí)流的(de)産品解決方案，實現業務快速發展。
就(jiù)此來(lái)看，甯德時(shí)代非但不(bù)是(shì)在(zài)盈利的(de)邊緣掙紮，反而(ér)還大(dà)賺特賺。
對比來(lái)看，全球新能源車銷冠的(de)比亞迪上(shàng)半年歸母淨利潤約28億元至36億元；長城汽車約53億元至59億元；長安汽車約50億元至62億元。
國(guó)内的(de)汽車巨頭利潤都不(bù)如甯德時(shí)代，這(zhè)樣看來(lái)，确實有些整車廠給電池廠打工的(de)意味。
但是(shì)锂礦龍頭天齊锂業發布中報預告顯示，上(shàng)半年歸屬淨利潤96億元～116億元。電池廠也(yě)在(zài)給更上(shàng)遊的(de)企業打工。
雖然甯德時(shí)代利潤增長明顯，但似乎不(bù)太符合券商們的(de)預期。如華安證券給甯德時(shí)代2022年的(de)淨利潤預期是(shì)312億元，民生證券是(shì)272億元，信達證券是(shì)257億元，數十家證券公司的(de)研究機構也(yě)都給出(chū)了(le／liǎo)預期水平，對甯德時(shí)代2022年淨利潤預期水平的(de)中值約爲(wéi / wèi)240億元。而(ér)上(shàng)半年甯德時(shí)代完成了(le／liǎo)81．7億，這(zhè)也(yě)就(jiù)意味着下半年甯德得完成近160億的(de)利潤才算是(shì)符合機構預期。
在(zài)上(shàng)遊锂礦價格依舊高企的(de)情況下，下半年要(yào / yāo)達到(dào)這(zhè)個(gè)目标或也(yě)有不(bù)小的(de)難度。所以(yǐ)反推來(lái)看，雖然上(shàng)半年甯德時(shí)代取得了(le／liǎo)不(bù)錯的(de)成績，但或仍有些不(bù)及預期。
動力電池已完成漲價，利潤有改觀
從業務産品看，上(shàng)半年動力電池闆塊營收791．43億元，同比＋159．9％，毛利率爲(wéi / wèi)15．04％，同比－7．96％。
根據機構測算，預計上(shàng)半年動力電池銷量爲(wéi / wèi)90GWh，均價爲(wéi / wèi)0．88元／Wh。其中二季度電池均價爲(wéi / wèi)0．94元／Wh，較一(yī / yì ／yí)季度環比提升0．12元／Wh。也(yě)就(jiù)是(shì)說(shuō)甯德時(shí)代在(zài)二季度已經完成并落實了(le／liǎo)對客戶的(de)電池漲價談判，這(zhè)對其後續的(de)盈利情況是(shì)由改觀的(de)。
儲能電池闆塊營收127．36億元，同比＋171．41％，預計電池銷量爲(wéi / wèi)15GWh，其中Q2銷量爲(wéi / wèi)10GWh，單價爲(wéi / wèi)0．83元／Wh。上(shàng)半年儲能電池毛利率爲(wéi / wèi)6．43％，同比－30．17％，盈利水平較差且降幅明顯。
由于(yú)儲能項目大(dà)多爲(wéi / wèi)提前鎖定價格的(de)模式，價格調整節奏更慢。關于(yú)儲能電池毛利率下降到(dào)6％問題，甯德時(shí)代稱，儲能和(hé / huò)動力的(de)商業模式和(hé / huò)客戶有所不(bù)同，儲能價格傳導機制較慢，對成本變動較爲(wéi / wèi)敏感，導緻上(shàng)半年毛利率偏低。與動力電池趨勢類似，預計接下來(lái)毛利率會有所改善。大(dà)部分動力電池客戶二季度價格調整協商已基本完成，儲能還有一(yī / yì ／yí)部分正在(zài)協商。
電池材料闆塊營收136．7億元，同比＋174．75％，毛利率20．65％，同比－0．5％，上(shàng)半年甯德時(shí)代正極及相關材料産量共計21．6萬噸，随着公司一(yī / yì ／yí)體化戰略不(bù)斷向中上(shàng)遊布局，未來(lái)材料闆塊将持續爲(wéi / wèi)公司貢獻利潤。
